从汤普森到高圆圆：安踏年报没写的这几点，才是年入167亿的关键

2018-02-28大公司刘南琦

划重点：

1.FILA2017年增速超过50%，其中“第四季度增速达到了85%－90%之间”。

2.安踏在实现了30.9亿元净利润的同时，其负债比率同比下降10个百分点，从10.8%降低至0.8%。根据年报数据，其中银行贷款从2016年12月31的9.38亿元降低至2017年12月31日的1.48亿元，同期应付票据从6亿元降低至0元。也就是说，安踏在过去一年归还了约14亿元的债款。

3.毛利率从48.4%增加至49.4%，尽管比起2017年年中的50.6%在数值上略有下降，但这已经是一个足够恐怖的毛利率数字，彪马2017年毛利率也才为47.3%。

4.研发投入和基础建设仍在进一步提高，其中，研发投入5.7%较上年提高0.6%，根据全年业绩计算，金额达到4.82亿人民币，这是其他国产品牌难以匹配的一笔巨额资金。而且在晋江新建立超过80万平方米的自建物流仓也投入了巨额资金。

在安踏2017年全年财报中，最醒目的一张单人跨版照片，是在“管理层讨论与分析”前笑靥如花的FILA代言人高圆圆。

对于安踏来说，这确是值得纪念的一年——上市十周年，市值突破1000亿港币位居全球体育用品行业第三，续约中国奥委会，当全世界进入平昌冬奥时间，就连主席巴赫为首的国际奥委会官员们也在多个场合穿上了安踏。

今天发布的2017年业绩报告足以给这个年份填上浓墨重彩的一笔——营收166.9亿元，同比增长25.1%，净利润30.9亿元，同比增长29.4%，每股基本盈利增加22.7%至117.01分。

对这一成绩，唯一感到不满足的恐怕只有港股的资本市场，安踏的股价并没有随营收在这一天同步升空：虽然开盘即创上市以来最高的41.7港币，但是随即下跌，盘中跌幅一度超过5%。截至2月27日收盘，安踏体育下跌2.96%收39.35港币，市值为1056.38亿港币。

股价下挫一点也没有影响安踏掌门人的心情，下午两点，在香港JW万豪酒店召开的媒体见面会开始前，面对着“业绩每年都很好”的寒暄，丁世忠笑着回应“还可以还可以。”他看上去心情不错，现场合照环节之后，工作人员把四位高管的桌椅搬上舞台，丁世忠一早起身，等候舞台的就绪。

▲安踏集团四位高管出席发布会，左起：赖世贤、郑捷、丁世忠、吴永华。

2017年年中报告发布会上，在丁世忠背后的是克莱·汤普森的巨幅宣传照，这位勇士球星是安踏品牌最重要的代言人。今年，这个大背景板是安踏多品牌最新形象，这幅设计精巧的品牌组合图，和年报中的高圆圆一起，对于代表着专业运动的汤普森做出了极好的补充。

从汤普森到高圆圆，这对2017年的安踏而言，也许比单纯数字上的增长更具意义。

安踏在2017年有多成功？

作为一家体量巨大的公司，安踏连续4年营收保持了超过20%的高速增长。在这种高速增长背后，安踏依然能精耕细作，提升毛利率——从48.4%增加一个百分点至49.4%。即便比起2017年年中的50.6%在数值上略有下降，但这已经是一个足够恐怖的毛利率数字，彪马2017年毛利率也才为47.3%。

仔细观察，服装的收益占比从51.6%提升至54.6%，鞋类收益比例较大幅度下降。2017年度，安踏集团共销售超过6000万双鞋，超过8000万件衣服。与此同时，占比更大的服装毛利率增加了1个百分点至52%，相比之下，鞋类毛利率仅增加了0.4个百分点，为46.7%。

以上数据背后有两个重要意义：其一，以服装销售为主的FILA对于集团业绩的贡献已经到了举足轻重的地位；其二，安踏已经彻底摆脱传统意义上靠生产运动鞋起家的国产运动品牌标签，多品牌管理集团是它当之无愧的新标签。时至今日，安踏集团和安踏品牌，早已不是过去可以几乎划等号的两个话题了。

“2017年是FILA快速成长爆发的一年，”安踏总裁郑捷说，“在时尚运动领域，FILA建立了独特形象和美誉度，受到消费者尤其是一、二线城市消费者的欢迎。”FILA在过去两年先后签约了高圆圆、陈坤作为其代言人，在安踏的宣传文案中，关于FILA“第四季度增速达到了85%－90%之间”是被着重提及的业绩。

但是，在安踏的年报中，你找不到的一个数据是，高速增长的FILA，其中国市场的体量已经提升到了一个什么样的量级？

在现场提问中，郑捷对于FILA在整体销售中的占比只提供了一个比较模糊的数字“大于20%”。不过，他在接受懒熊体育提问时介绍，FILA2017年增速超过50%。

根据懒熊体育此前了解，2016年，FILA营收规模在37亿人民币上下，按照最低50%的增长，2017年FILA的营收规模也将达到55亿——2016年，特步和361度的营收分别只有53.97亿和50.23亿。

另一方面，FILA也是年平均店效非常高的一个品牌，以1086家全部直营的门店计算，FILA去年平均单店业绩在500万元上下。

在FILA继续高歌猛进的同时，安踏继续延续着多品牌战略，2017年完成了中高端童装品牌小笑牛的收购，也与韩国户外品牌可隆成立合资公司。目前，安踏已经形成了一个庞大的品牌矩阵。从高端到大众市场，分为是迪桑特、FILA、FILA儿童、小笑牛、可隆、斯潘迪、安踏、安踏儿童、NBA品牌。

▲安踏集团旗下品牌从高端到大众市场分布。

在整个多品牌战略中，除了安踏本品牌和FILA，迪桑特也在2017年开始跑出足够的戏份。

“在大家努力下，迪桑特得到很多提升，”安踏集团总裁郑捷说。2017年被安踏定义为迪桑特在中国的发展元年，这个日本品牌在三年前年与安踏成立了合资公司。

专注于滑雪、综训、跑步的迪桑特目前已经进入北京SKP、上海环贸广场等十几个顶级的商场和购物中心，其一件运动内衣售价就高达680元。郑捷也底气十足地表示，“较耐克、阿迪，迪桑特定位更加高端专业。”

配合刚刚结束的平昌冬奥会，迪桑特品牌也获得了更大曝光。在北京冬奥会、安踏赞助中国奥委会的双重红利下，迪桑特的发展也被安踏寄予厚望。

此外，童装是安踏另一个重要增长点。根据郑捷透露，安踏儿童与FILA儿童的增速都在40%以上，儿童业务2017年占比10%，未来还会超过10%。而且安踏主品牌和FILA门店的增长主要都来自于儿童专门店。

另一个值得关注的数据是门店数量，2017年，安踏旗下的门店数量首次突破了一万家。在多品牌基本扎稳脚跟之后，对安踏来说，今年是“单聚焦、多品牌、全渠道”深化的一年。2018年，安踏旗下品牌的目标门店数总计至少11550家，同时强调“会更加注重店铺的质量，提高消费者体验。”

▲安踏2018年各品牌门店目标。

2017年，安踏已经初步完成了泛体育用品领域的全面布局。定位上，从大众到高端市场，更渗透到运动时尚、高端性能、户外休闲等不同细分市场；品类上，涵盖了绝大部分运动项目，从传统的跑步、篮球延伸至女子健身、滑雪、综训；消费群体上，从二、三线城市的年轻消费者拓展至一、二线城市的高端消费者，尤其是女性和儿童。“中国几亿中产阶级和年轻的消费群体”已经是丁世忠口中安踏需要增加竞争力去争夺的目标用户。

这种地毯式的品牌布局又帮助安踏完成了全渠道布局，进驻街铺、购物中心、百货公司、奥特莱斯等各个层级的线下零售渠道，FILA和迪桑特甚至能够出现在北京东方新天地的首层，与诸多国际奢侈品牌比邻而立，并与地下一层的可隆一起，对附近其他运动品牌进行合围。

目前，安踏本品牌在主流商场覆盖率从之前的19%提升到30%，郑捷表示，未来这一比例还会提升到40-45%。安踏主品牌店效也从单月19万提升到21万，未来要到23万－25万，这在传统零售渠道难以实现的。在提升购物中心及百货商店的店铺占比之后，安踏主品牌也受益于此，其八代店数量超过1100家，这符合街铺店“小店变大店，大店变旗舰店”的方向。

此外，在北京冬奥会利好背景下，安踏在2017年推出了适合大众冰雪运动的滑雪装备，并在2017年启动了“平昌冬奥”的系列营销。郑捷在2017年9月表示，“希望在未来四年当中把安踏打造成为大众冰雪运动领导者。”

未来，安踏主品牌会更加注重和依靠店效拉动主品牌增长，店铺数量可能不会有太大提升。

与此同时，线上渠道也获得了强劲的增长。郑捷透露，安踏电商业务每年发展速度超过60%，占业务收入接近20%。一个可以参考的数据是2017年“双11”，安踏实现6.7亿元的电商销售额。

从汤普森到高圆圆，安踏完成了众多中国体育品牌渴望的转身和蜕变，突破了一直压制着其他同类品牌的天花板。

▲北京时间2月27日下午7点30点部分体育品牌市值数据，安踏的市值仅次于耐克和阿迪达斯。

当然，也不是所有数据都在向利好方向发展。

安踏2017年的平均存货周转天数从此前的61天升至75天，“主要是因为2017年春节在1月，工厂较早放假，很多产品在1月1日以前已经入库，但是还没有发到终端，以及零售占比比较大，所以库存有所增加，”安踏首席运营官赖世贤强调，“但是库存增加速度是低于收入增长速度的。”平均应收贸易账款周转日数和平均应付贸易账款周转日数也分别增加了2天和7天。

丁世忠表示，现在所有国内品牌都在补物流这一课。为此，安踏在晋江新建立超过80万平方米的自建物流仓，将可以满足至少到2025年整个集团的业务诉求，包括线下和线上全渠道的涵盖。过去是主仓－分仓－店铺的模式，现在将更多采用直达店铺模式，直接配送的店铺数可以从原有五六十家变为超过1000家。

即便贸易账款周转天数都有增加，但安踏依然拥有强有力的资金。负债比率同比下降10个百分点至0.8%，自由现金流增加了40.3%达26.6亿元，净现金目前更达到94.1亿元。这样的实力为安踏继续收购品牌、拓展国际化提供了前提。

丁世忠也强调了安踏的收购原则：1、跟运动用品相关，2、属于运动领域的细分布局。在安踏官方的新闻稿中，还着重强调了“会继续物色更多具增长潜力的国际高端体育用品品牌”。

除了国内市场的多品牌，另一个被提及的未来目标即是安踏本品牌的国际化。“这是品牌发展必经之路。但是会以比较谨慎的态度，会符合当地市场诉求和互动关系，进入最重要的影响力最大的体育产品市场，未来5-10年，让安踏成为世界最好的体育用品品牌之一。”郑捷对懒熊体育表示。他承认，目标市场首先是美国和欧洲部分国家。“关于安踏国际化，现在还没有实质的可以分享的内容，但是我们正在就模式进行讨论，团队、规划都处于起步的阶段，但这是我们2018年最重要的项目之一。”郑捷说。