“现在我们距离世界第二大的运动品牌还有15亿美元的差距，距离世界第一的品牌又差一个15亿。”

这是安德玛（Under Armour，下文简称UA）创始人凯文·普兰克（Kevin Plank）在UA2017年第一季度财报发布后的电话会议上这样说。不过，UA在填补这一个又一个15亿差距的路上，似乎放慢了脚步。

美国时间2017年4 月 27 日，UA 发布了 2017 年第一季度财报，截止3月31日一季度，UA整体收入较去年同期增幅6.6%，由10.477亿美元增至11.173亿美元，这是公司首次增速跌破两位数，其中，UA赖以生存的北美地区营收下滑1%。

截止3月底的一季度，UA录得每股亏损0.01美元，不过这比华尔街此前估计的每股亏损0.04美元已经好了一些。因此，在UA公布了2017年第一季度财报之后，UA的股价反而升高了10%。

对此，美国美国巴伦周刊金融杂志认为，“当一家公司的股票表现像UA一场差的时候，小的胜利也能造成股价的飙升”。

体育零售商破产后遗症——批发增速慢

UA官方对于第一季度集团表现的原因解释如下：北美整体零售环境疲软，大量门店关闭，大型体育零售商Sports Authority 等破产，导致大量库存产生，公司通过打折去库存，从而影响利润率。

在渠道方面，UA的批发业端（wholesale）销售增幅4%至7.73亿美元，直营（Direct-to-customer）渠道销售增长13%至3.02亿美元，授权收入增长24.6%的至2420.5万美元，智能设备Connected Fitness 业务收入增长2.3%至1893.3万美元。

▲目前，北美市场和批发销售还占据UA业绩的主导地位。

UA的批发渠道定义为“通过全国和地区的体育用品连锁店，独立或者专有零售商、连锁百货商店、机构型体育用品商场、体育联赛和球队”。其中，Dick's Sporting Goods是UA在美国的最大批发合作伙伴，在2016年为UA贡献了10%的收入。美国的体育零售商在2016年的破产和关店，的确影响了UA的销售收入。

▲UA已经开始在渠道方面进行新的尝试。

在渠道方面，UA已经开始尝试改变。懒熊体育在此前报道中曾提到，2016年7月，UA宣布将从2017年3月开始，在中等价位的百货商店Kohl’s的1000多处商店里出售UA的服装、鞋类和配件。根据美国财经媒体Fortune的报道，Kohl’s商场在市郊、中产阶级女性消费者中非常受欢迎，最忠实的消费者每年平均到店消费18次。这家百货商店也因为非常给力的折扣而出名。UA将最高端的产品留给自家直营店，将一些旧款鞋和基本款运动服重新设计并推出特别配色后，摆在了Kohl’s百货商店。

此外，UA还和折扣鞋类零售商店DSW（Designer Shoe Warehouse）达成了合作，将在DSW480家店铺里出售UA的鞋类产品。

但是，也有分析师们认为此举将会影响UA的品牌理念，对于品牌变时尚不会有太大帮助。“我认为对于UA来说，这个合作会非常艰难，因为他们需要找到新的分销点，”B.Riley&Co.的分析师杰夫·范·辛德伦（Jeff Van Sinderen）在接受Footwear News采访的时候表示，“这个做法有点像一把双刃剑，他们需要增长，但是如果这么做，有可能会折损自己的品牌形象。

下一个球鞋巨头？还得等一等

在20多年的发展历程中，UA已经成为了美国第三大运动品牌，但是和耐克和阿迪达斯不一样，UA还主要依靠服装业务的销售。鞋类销售只占了他们收入的四分之一左右。

Instinet的分析师Simeon Siegel在接受美国财经杂志Quartz采访时表示，UA在运动鞋方面表现的下滑应该引起投资人的担心。虽然UA目前还是一个明显的装备公司，但是随着UA在装备方面面临的困难越来越多，鞋类并应该扛起推动业务发展的重任，但是目前，运动鞋“似乎在成为UA另一大支柱业务方向上停滞了”

UA的运动服装收入占了总收入的三分之二，第一季度的增长为7%，但是占总收入20%的运动鞋的销售只增长了2%（甚至比增长很慢的耐克的5%，还要慢），而去年同期，这方面增长率是64%。这是UA自从2014年第二季度之后，服装销售增长首次快过鞋类销售增长。

▲UA似乎还远没有成为一个球鞋领域的巨头品牌。

“我们不喜欢也不接受，” CEO凯文•普兰克在投资人电话会议上说。UA在2016年10月27日正式上市的Curry 3.0在市场上疲软的表现对运动鞋销售产生了很大的影响。普兰克也承认，Curry 3.0 对比之前两个型号销售要弱。

行业分析师，北美市场上运动鞋领域存在激烈的竞争，尤其是2016年阿迪达斯在北美的强势表现，一定程度上压制了UA的发挥。

耐克和阿迪已经证明了，运动鞋市场上还有很多钱等着去赚。但是UA或许需要更好地拿捏消费者的心理，设计出更让人有购买欲的产品。

据Quartz报道，整个运动鞋行业似乎日子都不好过。篮球鞋、跑鞋还有其他功能鞋的销量都在平稳下降。消费者当前似乎更热衷于复古款和运动休闲鞋，UA也需要让更多人们因为产品的外表而爱上UA的鞋。

UA过去每三年就会有一次业绩翻番，但是现在这种情况似乎很难出现了。上一季度，（2016年第四季度），UA的销售收入为13.081亿美元，较2015年四季度11.707亿美元有11.7%的增长，此前UA连续26个季度收入增幅超过20%的纪录就此作古。UA也在1月调低了2017年的业绩预期。

同时，一些场外的因素也让UA的业绩表现和股价受到了重创：CEO普兰克关于特朗普的言论也在消费者中引发了负面情绪；最近还有报道揭露，普朗克自己独立经营的投资公司获得了来自UA的7300万美元的资金支持。

▲UA的股价近一年来经历了较大幅度的下跌。

所以， Instinet的分析师Simeon Siegel说：“UA已经从一个非常受宠的股票，变成了问题重重的。”从2017年开始，UA的股价已经降低了33%，2016年股价降低了30%。

不过，UA的一季度财报似乎也透露出了些许希望，例如，在地区发展方面，虽然北美地区负增长1%，但是EMEA（Europe, the Middle East and Africa，欧洲、中东和非洲）国家增长55.2%、亚太地区增长60%、拉美地区增长30.5%。此外，UA的直营业务也在快速增长，第一季度增长了13%，过去5年这部分业务增长了31%。

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