中体产业股权转让流标，乐视体育、佳兆业错失良机

2017-04-16大公司余伟

中体产业2_Fotor2.jpg

4月16日晚间，中体产业发布公告披露了控股权转让结果，在本次公开征集过程中，意向受让方未能达到基金中心的公开征集条件，本次公开征集未能产生符合条件的意向受让方。

至此，为期数月的中体产业股权转让事件暂时告一段落。

去年11月13日，中体产业大股东国家体育总局体育基金管理中心宣称将通过协议转让的方式将手中22.07%的全部股票出售。

今年2月10日，中体产业公布了4家控股权意向受让方，分别是：北京翔明体育文化有限公司、新理益集团有限公司、天津乐体安鸿体育文化发展有限公司、深圳市鹏星船务有限公司。其中，新理益集团为刘益谦旗下企业，而天津乐体安鸿体育文化发展有限公司为乐视体育旗下企业，鹏星船务实为地产巨头佳兆业的子公司，翔明体育背后则是外滩控股。

据懒熊体育此前得到的消息，在竞标过程中，乐视体育出价最高，其次是佳兆业，外滩控股和刘益谦的新理益集团靠后。

乐视体育和佳兆业态度积极，与其本身业务证券化需求密不可分。

乐视体育或受资金拖累

众所周知，自2014年3月从乐视网体育频道独立成公司以来，乐视体育一步步做大规模，B轮融资来到超过200亿元估值，背后是巨大的资金作为后盾。

但是，从2016年第四季度开始，受整个乐视集团连累，乐视体育也陷入资金短缺困境，出现接连不断的危机，不仅先后停掉了国际冠军杯、WRC中国赛运营等项目，更是丢掉了维系未来付费盈利模式根基的中超和亚足联版权。而且，还遭遇大面积人员流失，原总裁张志勇、COO于航、总编辑敖铭等高管相继离职。

与此同时，乐视体育在B轮融资中签下严格的对赌协议——公司原股东（乐乐互动、北京鹏翼、乐视网）共同承诺，乐视体育必须在2018年12月31日前完成投资方认可的上市工作；否则，原股东将在投资方（并由各投资方分别单独决定）发出书面回购要求后的两个月内，按照“全部投资款+12%/年（单利）计算的最低收益”，以现金形式收购投资方所持有的乐视体育公司全部股权并支付全部对价。

资金短缺的压力，对赌协议的约定，都让乐视体育没有退路。而体育总局基金管理中心所持有的中体产业股权转，无疑又让乐视体育看到了绝佳的翻盘机会。

在很长一段时间内，乐视集团采用得较多的手法，是通过非上市业务在财务上哺育上市公司，通过上市公司融资再来反哺非上市业务的扩张。也就是说，乐视网是整个乐视体系最依赖的融资途径，以及贾跃亭扩张非上市公司业务的基础。

但是随着贾跃亭所持股权比例不高等原因，乐视体系通过乐视网这一上市公司平台融资的空间已经越来越小。

乐视体育一旦最终完成上市，无疑又让整个乐视集团无疑多了一个通过上市公司融资的渠道。对于其整个乐视体系的发展，都将有巨大的战略价值。

这也是为什么乐视体育在竞标过程中给出高报价。

不过，情况或许并没有乐视体育所预料的那样。

去年年底，贾跃亭就表示乐视体育启动B+轮融资，但时至今日，小半年过去，这只靴子迟迟未落地。资金跟不上很可能是导致乐视体育收购中体产业股权乏力的一个重要原因。

除此之外，虽然CEO雷振剑表示丢掉中超和亚足联版权，能让乐视体育减轻财务压力，但是也让其丢掉了维系未来付费业务，甚至是获得大额现金流的根基。自身业务盈利前景的模糊，或许同样影响到了乐视体育的竞标。

而在中体产业发布停止股权转让公告前，乐视体育传出来的香港上市计划，更像是其提前为自己找好的台阶。有业内人士向懒熊体育指出，港股IPO的监管更严，乐视体育赴香港上市的困难或许更大。

佳兆业无缘联姻中体

佳兆业的情况类似，旗下文化集团主要基于体育场馆而展开业务，而且志在上市。并购同样主营体育场馆业务的上市公司股权，对佳兆业文体来说同样是一个难得的机会。

与乐视体育不同——因为整个乐视集团资金短缺导致乐视体育需要从外部募资，佳兆业毕竟有一定的地产业务做支撑，能够通过内部筹钱完成竞标，这是其较乐视体育的优势所在。