由于韩寒，力盛赛车有了更多的概念与关注，这个准备上市的赛车公司将募资2亿元，而其商业模式与盈利能力也是一个大大的拷问。懒熊揭秘这家“赛车第一股”背后的资本运作。

过去的一周，力盛赛车IPO的消息在资本市场上热议不断。

因80后作家韩寒是公司旗下车队的签约车手，自11月28日披露招股书起，这家上海地区主营赛车经营的公司便被外界高度关注。一旦上市成功，公司也将拿下主板“赛车第一股”的名号。

事实上，在韩寒的“噱头”引发聚焦之外，力盛公司幕后老板，温州商人夏青也走入公众的视野。

这位被誉为韩寒“伯乐”的赛车界大佬，从2000年初进入赛车行业。十多年间，先是接盘大众车队，而后组建力盛公司，通过不断的资本搭台，夏青将力盛带到了行业领军的位置。

如今，公司上市在即。夏青背后力盛赛车的商业盈利模式是怎样？公司IPO前景又有几何？

由于韩寒，关注力盛赛车的粉丝很多，这也让这家公司拥有了很多概念。

韩寒“伯乐”的商业图谱

曾有人评轮，没有路金波（出版人），就没有作家韩寒；而没有夏青，就没有车手韩寒。

夏青，目前力盛赛车的董事长和大股东，赛车业内的大佬，一位低调的60后温州籍商人。

在业内看来，是他慧眼独具“挖掘”了韩寒在赛车上的潜质，并一手搭建起力胜赛车公司。

时间回朔到2000年，彼时18岁的韩寒从高中退学，并凭借个人第一部小说《三重门》在国内走红。那一年，35岁的温州商人夏青来到上海，在职业赛车近乎空白的时候，夏青大胆地花了100万元接手了一个组建一年就难以为继的“333车队”，正式踏入赛车行业。

随后，韩寒凭借写小说所得的版税开启了自己的赛车之路。起初，韩寒的路并不顺利，所到车队遭遇解散、比赛中排位后移，不得不自己亲自拉赞助。而在另外一边，意识到赛车行业需要商业化运营的夏青，找到了上海大众公司，随后一拍即合拿到了冠名赞助，上海大众333车队由此产生，并成为国内第一家厂商车队。

2004年，两人在马来西亚宝马方程式赛上相遇。几个月之后，韩寒正式加盟夏青的车队。此后的日子，两人的赛车事业一路扶摇直上。

当年前后，夏青出资收购了当时成立不久的上海天马山赛车场，将旗下的赛车队与赛车场结合。2007年和2009年，先后通过增资扩股和加大股权收购，夏青开始逐步成为天马山公司的控股股东。

2011年，天马山公司正式更名为力盛赛车文化有限公司，一年之后公司改制成股份有限公司，夏青将公司从原本单一的车队经营扩充至赛事筹划、场地赛车设备经营以及汽车活动公关等范围。

与此同时，韩寒开始斩获各种奖项。他先是在2005年的CRC拉力赛上，4站均获得第四名；2006年，他先后获得CCC场地赛季军、CRC上海站分站赛冠军。2007年，韩寒夺得CCC场地赛1600组的年度总冠军，成为其个人第一个全国赛车冠军。其车手的身家也从早前几万元一度飙升至7位数。

“赛车这个行业不大，而且很窄，我们做的还不错，就想尝试一下上市。”12月3日，在接受温州地方媒体采访时，夏青表示，力盛目前做的是赛事的推广，就是一种体育营销产品的模式。

提及韩寒，夏青强调，“他是我们最大的明星。”他表示，“车队对韩寒而言，正确的做法是要用好他，又要试着摆脱他。在他在与不在的两条路中间走出一条路来。”

事实上，无论是夏青还是力盛，将韩寒的名字写入招股书甚至放大，其本意更像是在制造噱头吸引市场的关注。

“赛车业在国内极其小众，关注的人群太少，力盛此举意在借助明星效应，为IPO造势。”有行业内人士对作者评述。

2007年和2009年，夏青先后通过增资扩股和加大股权收购，成为天马山公司的控股股东。

单一盈利模式的行业囧状

在夏青构建的赛车全产业链条中，力盛是一家以汽车赛事运营为核心，赛场和车队为载体，兼为下游厂商客户提供服务的汽车运动全产业链公司。

从架构来看，公司旗下拥有上海和广州两家赛车场地、上海三赛车俱乐部和力盛体育文化传播有限公司。

其中，三赛车俱乐部包含了韩寒所在的大众333车队、上海大众斯柯达红牛车队等4只车队；而力盛体育则负责运营赛事，以及为下游汽车厂商的公关活动。此外，公司目前还拥有中国汽联旗下CTCC中国房车锦标赛等三个赛事的独家运营权。

财务数据显示，营收比例中，力盛超过98%的收入来自赛事、场地和车队的经营，其他诸如汽车公关活动，赛车手培训等业务板块收入不足1%。而从主营业务收入的分成来看，超过半数的收入来自厂商的赞助。

从2011年到2014年上半年，包括上海大众在内的前五大客户收入占当期营收的比重分别为55.05%、50.32%、46.05%和45.71%，客户集中度很高。

“这是国内目前赛车行业最大的问题，关注度低，市场受众太窄，盈利模式上过度依赖厂商赞助。”中国汽联的一位副主席对作者表示。

一方面，厂商本身对赛车的推广需求并不是不可替代，但赛车企业对厂商的赞助确是必不可少。

“这样的局面就导致，很多赛事中存在不规范操作，对主赞助商倾斜，暗箱操作的事件层出不穷。”前述业内人士认为，这种背景之下，一旦厂商撤出，赛车企业本身就难以为继，这是包括力盛在内的赛车企业面临的最大风险。

招股书显示，力盛上市拟募集超过2亿的资金，主要用途是投资上海赛车场项目。在业内看来，由于赛车企业多为轻资产公司，难以通过银行信贷大额融资，力盛急于上市获取资金扩建的意图颇为强烈。

对夏青和力盛来说，目前上市的计划像是搭建了一个舞台，但台面下的基础还太薄弱。行业关注度太低、小众的市场以及单一盈利模式难改等现实问题的存在，力盛能否叩开资本市场的大门仍有待考验。未来，中国会出现很多过亿美元的体育公司，这些先行者既充满机会，也遭遇诸多挑战。

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