2008年夏天，曼苏尔收购曼城后可能不会想到，自己着手搭建的城市足球集团，在15年后成为了投资人入局足球生意的样本。

过去几年内，以城市足球集团（CFG）和红牛集团为首的多俱乐部所有权（MCO）的团体模式不断“升温”，广泛运用于世界各国的足球俱乐部中。该模式的主要表现形式是同一投资者拥有多个足球俱乐部的股份，这些俱乐部通常跨越不同的国家和联盟，且呈现金字塔结构，由1、2个“大俱乐部”和数个“小俱乐部”组成。

城市足球集团与红牛集团旗下俱乐部对比

以体育数据分析为主要业务的MPS Data透露，2022-23赛季英超联赛中，有9支球队都归属于拥有多俱乐部所有权的团体。根据英国体育商业媒体SportsPro Media消息显示，UEFA在今年2月发布的报告中，详细阐述了多俱乐部所有权模式在2022年的生长规模，其中有2个核心点：

1.截止2022年底，全球有超过180支球队加入多俱乐部所有权团体，涉及6500名注册球员，而在十年前，俱乐部参与其中的数量不足40。

2.美国投资人占据了多俱乐部所有权团体数量的三分之一。

拆解上述2个核心点并不困难，一个显著的特征是，欧洲足球市场已经充斥着美国资本。据TA报道，由于美元购买力增强，美国民众对足球的兴趣日益高涨；且相比于美国传统体育联盟特许经营权的增长和商业化开发缓慢，欧洲足球市场在商业机会、收入和资产价值增长方面有广阔前景。美国资本的“入侵”，在意大利最为凸显，从2018年起，近一半的意甲俱乐部已经被出售给美国人支持的财团。

体育评论网站danielgeey.com表示，美国投资基金盯上的俱乐部拥有相同的特质，俱乐部资产被低估的俱乐部成为了被争抢的对象，换句话说，没有得到大笔投资的球队，有机会得到资本的眷顾。美国企业家Mac Lackey购买了西班牙第三级别球队Algeciras的100%股份，他在接受体育商业媒体SBJ采访时表示，投资Algeciras的价值并不仅体现在体育层面，还能为旅游行业提供更多商业机会。

TA分析，美国人对多俱乐部所有权模式“情有独钟”并不令人费解，这源于美国广泛的体育投资组合的文化。一个具有代表性的例子是，阿森纳老板斯坦·克伦克（Stan Kroenke）于1999年成立公司Kroenke Sports & Entertainment，控制其体育帝国内职业体育俱乐部的特许经营权。除了中国球迷较为熟悉的英超球队阿森纳和2022-23赛季NBA总冠军丹佛掘金，科罗拉多急流队（MLS）、洛杉矶公羊队（NFL）、科罗拉多雪崩队（NHL）等均在2012年之前归属于克伦克旗下。

克伦克与约基奇

不仅是美国人的持续加码，多俱乐部所有权集团的出现让许多英国俱乐部有利可图，而点燃这种商业模式的火花来自于英国脱欧。

2016年英国退出欧盟之后，英国俱乐部为球员办理“劳工证”的难度增加。目前英超和英冠俱乐部签约非本地球员基于GBE积分系统，球员需要获得至少15个积分才有资格加盟英国的俱乐部。而整个欧洲地区的联赛都根据质量和地位进行分级，联赛级别越高，球员的积分越高。TA强调，英国俱乐部希望通过加入多俱乐部所有权集团的方式，找寻弱化或规避此法案的方法：英超球队为同集团内其他联赛的球队提供帮助，集团内非英球队球员收获更多积分，从而实现反哺的效果。

政策和资本层面之下，多俱乐部所有权模式对足球俱乐部的运营也有着先发优势，美国法律杂志National Law Review表示，该商业模式对俱乐部的帮助主要体现在球员转会、保证赞助商权益、品牌推广和财务可持续性等方面。

在球员探查和转会层面，球员经常会在同一集团内部的俱乐部中流通，“大俱乐部”的年轻球员经常被租借至“小俱乐部”，获得一线队比赛经验；“小俱乐部”的天才球员也有更多地渠道展现自己的能力。同时，一个集团内部的俱乐部自动成为了一个“可以触及”的球员网络，凭借“大俱乐部”的吸引力，“小俱乐部”吸纳优秀年轻球员渠道增加，“大俱乐部”也拿下来签约其年轻球员的先发优势，并且提升了球探的工作效率。

投资新闻网站tifosy.com指出，多俱乐部所有权的财务优势来自能够以低廉的价格收购处于职业生涯早期的球员，而不是任由转会市场“摆布”，避免贷款费用以及提升管理球员工资的能力。通过技术和商业部门共同努力，有效地运作球员转会。

奥地利球星Konrad Laimer从萨尔茨堡红牛转会至RB莱比锡，二者均归属于红牛集团旗下。

在赞助商层面，一家赞助商赞助整个集团内部球队之后，球队团体的集体露出能够为赞助商创造强大的品牌形象，也将各俱乐部之间的关系紧密连接。National Law Review提出：多俱乐部所有权制度可以为赞助商提供多国伙伴关系，在全球范围内建立品牌知名度，特别是红牛集团，并在粉丝群体之间相互促进支持。美国商业媒体FOS也强调，该商业模式也在不断发展中，成为了集团内俱乐部品牌推广的重要外化手段。

另一个重要的驱动因素是多俱乐部所有权模式为俱乐部改善财务状况提供了机会。欧足联推出的《财务可持续性规则（FSR）》建立在三大支柱上偿付能力、稳定性和成本控制。新的成本控制法规被称为球队成本比率，规定俱乐部的工资、代理费和摊销成本的支出必须低于俱乐部收入的70%。National Law Review评述，团体赞助协议和内部转会是降低球队成本比率的重要抓手，其中的主要方法论是，球队将球员出售给集团内部的其他球队，再通过租借的方式让球员回归。

然而，基于赛事利益冲突和转会市场的公平性，欧足联不完全支持该商业模式持续发展。

danielgeey.com作者Alex Harvey解释道：当同一集团两只球队在杯赛中碰面，“可能会密谋获得对他们互利的结果”，并且“多俱乐部投资的增长有可能扭曲转会活动，在多俱乐部投资集团内以适合投资者的价格而不是公允价值执行的转会比例越来越高”。

这种潜在问题或弊端在未来预计将浮出水面。毕竟，SportsPro Media就认为，可以预见的是，这种商业模式将在未来的一段时间内成为主流。

毫无疑问的是，多俱乐部所有权模式能够让更多的商人有利可图，并正在改变足球商业世界的结构。TA作者Matt Slater说：“多俱乐部所有权模式会变得范围更大、增速更快、更能适应足球商业世界的逻辑；对于那些排队反对它的人来说，只会更可怕。”

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