在《英雄联盟》、《堡垒之夜》外，全球市场上最火热游戏《绝地求生：大逃杀》（以下简称：《绝地求生》）的开发商也准备上市了，它很可能创造韩国市场最大的IPO。而它的背后，也站着腾讯。
6月16日，韩国游戏开发商Krafton公司公布招股书，计划于7月22日在韩国交易所（KRX）的主板Kospi上市，这也是韩国第一个独角兽公司在主板上市。按照招股书，Krafton公司计划以每股45.8万至55.7万韩元的价格发售超过1000万股，预计最多募集5.6兆韩元，折合人民币约320亿元。
根据Krafton公司在招股书中的市值计算方式，公司市值将达到35兆韩元，折合人民币近2000亿元。
Krafton公司的前身是游戏工作室蓝洞（Bluehole），创立于2007年。2017年3月，蓝洞工作室旗下游戏《绝地求生：大逃杀》通过Steam游戏平台的抢先体验（EA）上线，随后成为全球热门游戏。2019年5月，Krafton公司投资方腾讯在中国市场上发行《和平精英》，网易也有类似的《荒野行动》，这些就是主流的“吃鸡”游戏。
除了早期的蓝洞工作室外，Krafton公司通过投资、并购获得了多个游戏工作室，包括PUBG Labs（早前的Innospark工作室）、PUBG Works（早前的Nerd Games）等，还包括今年6月收购的Dream Motion工作室。但“吃鸡”游戏鼻祖《绝地求生》仍是Krafton公司最著名的产品。
Krafton公司很容易就可以创造韩国历史上最大的IPO。《韩国先驱报》报道称，如果Krafton公司的股价定在每股48.59万韩元（折合人民币2800元），这家游戏开发商IPO募资规模就将超过三星人寿于2010年上市时创下的纪录——4.89兆韩元。
同时，在市值层面，Krafton公司在上市后预计将成为韩国最大的游戏开发商。在韩国市场上，Krafton公司在招股书中以45.2的市盈率预估公司市值35兆韩元，这个市值数字将超过韩国本土上市游戏公司NCsoft、网石游戏（Netmarble）等，也将超过在日本上市的韩国游戏公司Nexon。过去大约20年间，《天堂》游戏的开发商NCsoft几乎都是韩国市值最高游戏开发商，目前市值大约18.09兆韩元。
即便对比同样热门的《堡垒之夜》游戏的开发商，Krafton公司预估的市值也很接近。今年4月，游戏《堡垒之夜》与虚幻引擎的开发商Epic Games宣布融资10亿美元，最新估值高达287亿美元。不同的是，Epic Games聚集了游戏开发、游戏商城以及游戏引擎等多个业务为一体。
值得注意的是，在海外游戏市场买买买的腾讯同样在Krafton公司持有股份。根据招股书显示，腾讯通过Image Frame Investment (HK)持股15.35%，持股比例仅次于公司创始人兼董事长张秉圭（Chang Byung-gyu），后者持股16.24%。上市完成后，腾讯持股约13.2%，张秉圭持股约14%。
按照Krafton公司预估的市值，腾讯持有的股份价值约5.37兆韩元，折合约306.74亿元。腾讯对Krafton公司的投资开始于2017年。2017年、2018年，市场传闻腾讯通过两笔交易、总共大约33亿元人民币的价格收购了Krafton公司15%的股份。腾讯在韩国市场还投资了Netmarble、Kakao Games等游戏厂商。
目前，腾讯是Krafton公司的股东兼发行合作方，腾讯是Battlegrounds Mobile（即《绝地求生》手游版）这款游戏的全球发行方，同时在中国大陆市场上开发并运营了《和平精英》，《和平精英》的营收需与Krafton公司分成。
Krafton公司合作的游戏发行商包括发行商合作伙伴包括德国的Gameforge、韩国的Kakao Games等，但韩国科技网站Pickool推测腾讯可能是Krafton公司最主要的发行商。
根据招股书公布的数据，Krafton公司2020年1.67兆韩元（折合人民币约95亿元）营收中大约86%来源于亚洲地区。同时，Krafton公司在文件中提及，A公司在其合作的主要发行商中贡献了68%的年化收入。因而，韩国科技网站Pickool推测，A公司指向的可能就是腾讯。
Krafton公司上市传闻开始于2020年年初。但这家公司的上市计划在1年多时间内迅速变化，上市地点从传闻中的美国纳斯达克切换回了韩国本土市场，同时募资规模也从原本传闻中的8.52亿美元扩大至50亿美元。
这些上市计划的变动主要与韩国上市热潮有关。印度《经济时报》今年6月的报道称，分析师预计今年上市的公司将募集至少20兆韩元，相当于2020年的四倍。
韩国市场的热情，能为Krafton公司带来更高的估值，但问题也随之而来：Krafton公司能否继续依赖吃鸡游戏？
自Krafton公司的前身蓝洞工作室创立以来，这家公司接连推出Terra、Elion、Golf King:World Tour、Mini Golf King、Ball等十多款游戏，但吃鸡游戏是公司最赚钱的产品。截止2021年3月，《绝地求生》在Steam游戏平台、索尼与微软的游戏主机平台上销售超过7500万份，每份游戏价格在19.99美元或者29.99美元。同时，免费的《绝地求生》的手游还通过角色皮肤销售、季票等方式获得营收。
根据招股书分析，Krafton公司的主要营收贡献仍然来自于《绝地求生》这个游戏IP。2020年，Krafton公司旗下子公司、也是公司前身的PUBG游戏工作室利润6226.93亿韩元（折合人民币35.55亿元），填补了多个子公司的亏损，为Krafton公司贡献了几乎所有的利润。
上市募资获得更多可用于收购的资金，成为了Krafton公司上市的主要目标之一。根据招股书显示，Krafton公司计划募集的资金中36.5%将用于未来的收购。
这也是分析师对Krafton公司上市后的预测。韩国证券机构Cape Investment & Securities分析师Choi Jin-sung认为：“在收购游戏开发商方面，市场上好的选择并不多。我预计， Krafton公司更有可能在娱乐行业进行并购。”
Krafton公司也确实有资金上的实力。自2018年扭亏为盈后，Krafton公司2020年利润高达31.7亿元，毛利率在50%左右。同时，截止2021年3月，Krafton公司手中还握有现金42.8亿元。
Krafton公司也有意愿继续扩大《绝地求生》这个游戏IP的边界，计划打造“PUBG（即《绝地求生》）宇宙”，推出漫画、短片以及图画小说（graphic novels）等产品。2020年2月，Krafton公司已经组建了新的PUBG Entertainment公司，同年8月投资了视频制作公司Hidden Sequence，以便继续开发《绝地求生》这个IP。
电竞也成为了这家公司宣传吃鸡游戏的方式。2019年年初，Krafton公司宣布，将耗资6亿美元用于电竞生态的建设，举办至少三场全球性的大型官方赛事。11月的全球总决赛的奖金额度将会达到2000万美元。这些电竞赛事包括了每年两次的“绝地求生洲际系列赛（PCS）”、每年一次的“绝地求生全球锦标赛（PGC）“，以及每年2月5日至3月28日期间举办的“绝地求生PGI.S全球邀请赛”。
这些新的举动毫无疑问是Krafton公司在学习迪士尼等娱乐公司，但能在多少时间内持续吸引玩家关注《绝地求生》这个IP可能就是个问题了。
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