球迷不仅是俱乐部的忠实拥趸，还是俱乐部的衣食父母。温布尔登网球赛的主办方全英草地网球俱乐部（The All England Lawn Tennis Club）对此深有体会。
最近，温布尔登的一号球场想要修建顶棚，还要扩充场内的座位。项目资金不够怎么办？全英草地网球俱乐部决定发行债券，也就是向球迷借钱。
新发型的债券有效期从2017年到2021年，购买者将为此支付3.1万英镑。上一期债券的持有者有权优先购买下一期债券，现在一号球场的11500个座位中为债券座位保留了1000个，这些座位带来的钱会帮助一号球场的观看席位增加到12400个。
此次债券计划募集2500万英镑，为一号球场安装可收缩的顶棚，以及为这个温网赛事中第二大的场地增添900个座位席。球场周围会出现更多的酒店包厢，19号球场外还将修建一个新的广场，以及一个用于赛事官员们就餐的地下餐厅。
而购买者购买了这张昂贵的债券后能得到什么呢？
按照温网规定，债券持有者能免费获得未来5年中温网比赛前10天的门票，且能优先买到在该场地举办的顶级比赛球票。这些球票的座位通常都是球场中的最佳位置。同时，持有者还能享受到免费停车、到特定的酒吧和餐厅消费的服务。
此外，这些债券持有者获得的球票允许在公开市场上出售，因为它们的位置都不错，转手卖出的价格也十分可观。
温布尔登网球场的债券发行有段时间了。1920年，赛事组织者第一次发行了总额为10万英镑的债券，当时是为了重建重创于一战期间的温网场地。
此后，温网的债券每五年发行一次，每次发行都与中央球场和一号球场这两座最重要的球场有关，筹集资金的目的都是用于球场运营和维护。
上一期发行的温网中央球场债券募集到了1亿英镑，这些钱投入到了中央球场的顶棚工程中。
在英国，包括温布尔登网球赛、英格兰橄榄球联合会、威尔士橄榄球联合会、玛丽勒本板球俱乐部和汉普郡板球俱乐部在内的组织都发行债券。
上世纪90年代早期，足球俱乐部阿森纳也发行过债券，为海布里球场的改造工作筹集资金。同样在90年代，建造温布利大球场的商业计划也仰仗了发行债券所筹得的资金。
这种球迷和俱乐部之间的资金合作关系在美国也有复刻。在美国，它有另外一个名字——私人座位执照（Personal Seat License，简称PSL）。
在棒球场和橄榄球场的兴建中，私人座位执照发挥着非常重要的作用。例如，由NFL球队巨人队和喷气机队共同使用的Metlife球场三分之一的修建费用就来自PSL集资。
由体育场馆和演出场馆发行的债券多数都是短期的，通常5到6年。不过，也有例外，1871年就开始发行债券的伦敦皇家阿尔伯特剧院（Royal Albert Hall）的债券有效期就长达999年。
全英草地网球俱乐部表示，债券计划既能满足高端小众球票市场，还能筹集资金，而且不会增加大部分公众的开支。
要知道，每年温网期间，如果不是通过中签率只有千分之一的网上预购买到球票，球迷就必须忍受长时间的排队购票。中央球场和一号球场每次都能吸引上万名购票者支帐篷、排长队购票。如果买不到票，被迫买黄牛票的话，那票价可就炒到上天了。据英国媒体报道，2013年本土选手穆雷战胜德约科维奇赢得温网男单冠军的决赛票价，被炒到了令人咋舌的7.1万英镑。
所以，对于手头宽裕的球迷，通过购买债券能获得顶级观赛体验，还能获得一定程度上的身份和心理满足感。
▲ 温网决赛经常是一票难求，而持有温网债券的球迷则可以第一时间购票。
此外，债券本身就是一种投资，有投资就有回报。有些俱乐部债券会给购买者每年一定比率的利息回报。
在美国，PSL的定价都是比较高的，但就是有些粉丝愿意出十几万美元购买，因为他们把这纸证书当做一项投资。总会有不差钱的人希望拥有自己球队的季票，这种昂贵的需求是长期存在的，而PSL的发行量却是有限的，而且占座位总数的比例也很小。这种供需的不对等让很多粉丝们认为，在二级市场上销售PSL会是有利可图的事情。例如NFL球队匹兹堡钢人在11年前发行的债券，现在价格已经是原价的11倍。
也许这种体育债券的回报并不如银行理财产品回报丰厚，但是在球迷眼里，这会是一项比基金甚至股票更好的投资。
不过，这种看起来各取所需的方式实际上也有不少争议。
最大的反对声音来自经济条件一般的普通球迷。无论是在英国还是在美国，类似的债券一般价格都非常高，能够买得起的球迷是少数。英超球队西汉姆联队也曾经试图发行债券，但是却遭到了球迷的抵制，认为这是对“球迷的一种剥削”。
▲ 俱乐部债券在一些普通球迷看来，是有钱人的特权。
球场中最好的座位对所有球迷都具有吸引力，但债券的发行却直接让数百上千的好座位直接成了非卖品，并且好几年都无法重新对普通球迷开放。这种限制自然令很多不想买债券却想买好座位看比赛的球迷大为光火。
同时，这种债券的发行也会因为观众群体的层次而受到限制。现在推广债券的体育项目，有些球迷基数庞大，如橄榄球、棒球，有足够多的球迷。有些球迷精英化，如网球，不乏经济条件有保障的球迷为此买单。而且，这项运动必须长期驻扎在一个场地，因为债券的依托就是场地，场地转移，债券随之失效。所以像F1这种全年横跨各个大洲举办赛事的体育项目，债券的方法是行不通的。
此外，购买俱乐部债券就像所有的投资活动一样，都带有不可规避的风险。
倒卖债券座位的人可能要面对座位卖不出去的窘境。如果一家俱乐部中途破产，球迷手上的债券也就成了废纸一张。当俱乐部经营不善，或者市场信心不强的时候，债券的价格可能会因此而打折，想要倒手赚钱的人或许会蒙受经济损失。NFL的大都会球场刚投入使用时，想通过转卖喷气机队PSL获利的商人平均损失了3233美元。
因此，如果将俱乐部债券作为一种投资，那么购买者不能仅仅是一名球迷，还得具有交易员的判断力和分析能力。
声明：配图来源于网络。本文由懒熊体育原创或编译，未经同意不能转载或引用。
点击参加活动：2016中国体育产业跨界峰会购票
