面对241亿人民币的成绩单，安踏集团如果再不去国际市场上做点什么，恐怕都有点对不起自己了。

延续了2018年上半年的高速增长，安踏集团在今天（2月26日）交出了一份“疯狂”的财报：2018年全年，安踏集团营收增长44.4％至241亿元人民币，毛利率提升至52.6%，股东应占溢利增长32.9%达到41.03亿，经营溢利增长42.9%至57亿人民币。

相比于上半年财报发布后资本市场的担忧，今天安踏的股价表现稳定许多，最终报收44.00港元，上涨0.11%，目前市值1181亿港币。值得一提的是，经历了2018年9月（安踏集团计划收购芬兰运动品牌管理公司Amer Sports消息披露）和10月股价明显的下跌、甚至一度跌至29.05港币的全年低点之后，安踏的股价在过去四个月中有明显提振。今天财报发布前，还一度达到了44.80港币的近半年最高价。

▲安踏体育近半年股价走势

从资本市场的反应来看，对以安踏集团为首的财团发起的对于Amer Sports46亿欧元的收购案，正在从最初的担忧逐步转为信心——根据2月25日的公告，要约团已经获得了所需要的所有国家、地区的审批程序，目前其收购方案还需要得到持股比例总计超过90%的原股东同意。在3月7日截止日到来后，会有一个阶段性结果。

今天的财报发布，亦是收购要约发出后首次媒体见面会，其关注度和影响力在现场提问中可以感受得到——70%以上的问题都与收购有关。而安踏集团董事局主席兼首席执行官丁世忠和安踏集团总裁郑捷在回答相关问题时，均反复表示“目前一切顺利”。

丁世忠强调自己的收购逻辑，“Amer Sports旗下品牌是很难用钱去衡量的，这些品牌不是短期能够用钱能够塑造的，它们在各个领域都很专业。这些品牌在中国的销售规模都相当小，我们买这个公司核心很重要的一点是，看重他们在中国市场的空间，同时这家公司的许多品牌在全球也有足够的影响力。”

▲安踏集团和Amer Sports旗下多品牌

在发布会后的媒体群访上，郑捷对联合几家合作伙伴组成收购团的考量进行了解释。“一个是我们比较了解的方源资本，我们认识很久，创始人跟我们也有比较好的关系；还有战略性的考量，比如lululemon的创始人Chip Wilson。作为在欧美的体育用品市场非常知名的企业家，他的加入对我们收购以欧美市场为主专业的体育用品公司，未来的发展和策略指导会带来非常好的推动作用；另外，腾讯是很重要的平台，无论是传播还是新零售的探索也好，都有比较重要的资源。”

他对懒熊体育表示，“收购完我们最大的协同效应还是在中国，因为现在它们所有品牌在中国规模非常小，但是有自己独有的产品基因和品牌能力，所以相信通过我们在中国的运营经验，可以让Amer Sports的品牌在中国做得风生水起。此外，也要更多依靠欧美管理团队，在欧美继续深挖拓展。”郑捷强调，未来Amer Sports的管理主要还是依赖现在的欧美管理团队，保持和优化他们的效益。

对于中国品牌的国际化以及管理世界品牌有失败案例的担忧，丁世忠非常有信心：“我们要成为世界级多品牌体育用品集团，经过过去十几年的实践证明，安踏其实是有能力管理多品牌的公司。不同的公司有不同的能力，核心还是看一家企业自己的能力。我相信安踏集团未来有能力管理一家全球性的公司。”

在收购Amer Sports、迈向国际化的同时，安踏集团用一份“再创上市以来最好成绩”的财报来证明自己为收购做好了最基础的准备——保持现有业务快速且健康地成长。安踏集团正在一步步用实际行动向市场证明，做一个国际性的品牌管理公司，他们已经初步准备好了。

FILA继续为安踏集团提供最强劲的增长动力，销售额增长速度超过80%，全年流水突破百亿，管理层在提及安踏品牌和其他多品牌时，用到的词是“稳定”、“稳步”，对于FILA，用的词是“高速”。郑捷在现场介绍时表示，“经过接近10年的打造，FILA已经成为中国包括香港地区定位中高端的运动时尚领域的领导品牌。”

丁世忠对于FILA的店效尤为满意，他表示，“FILA是安踏集团2018年增长最快的一个品牌，FILA相关的约1600家店在集团贡献相当大。国内也有一些店铺数量和我们差不多的友商，但是效益还不到我们的一半。”

▲安踏集团2018年服装业务增长抢眼

得益于以服装业务为主的FILA在2018年保持强劲增长，安踏集团的服装业务大涨61.4%，贡献营收147.09亿——这已经超过了其2016年全年营收总和，不但为集团营收增长提供了最大的助力，也使得服装业务占整体比重由54.6%上涨至61%。

从绝对值来看，安踏集团近5年服装的营收增长分别为8.767亿、11.405亿、12.94亿、22.304亿和55.931亿，这背后是以服装为主的FILA品牌日益成熟带来的爆发。

从品类上看，服装的毛利率达到了55.3%，鞋类和配件则分别为49%和43.5%。服装业务的高毛利率，以及FILA、迪桑特等品牌直营业务带来的零售运营贡献增加，使得安踏集团2018年毛利率进一步提升3.2个百分点至52.6%。这不但领跑国内运动品牌，放眼国际，也只有以高坪效和毛利率著称的lululemon可以与之媲美，后者2017年的毛利率是52.8%。安德玛和彪马2018年的毛利率分别为45.1%和48.4%。

毫无疑问，FILA在安踏集团的地位越来越重要。在官方的新闻稿中，更是首次出现了“两大主品牌”、“第二大主品牌”这样的说法，这也是安踏集团进一步向一个成熟的多品牌管理集团迈进的表现。

不过，郑捷依然强调了安踏本品牌的地位，“安踏主品牌还是安踏的根，首先这个品牌是我们自创，我们100%拥有，我们一直期望安踏主品牌能够源于中国，走出中国，走向世界，成为世界级的体育用品品牌。所以安踏品牌在集团内的地位是不可撼动的。”

郑捷否认安踏主品牌显示出天花板一说，“目前业务贡献最大的还是安踏（品牌）。”他强调安踏主品牌“按照自己的节奏在成长”，2018年保持在零售金额10-20%的增长，未来最主要的推动力还是商品创新，“2019年是安踏品牌的变革之年，怎么样让自己成为消费者心目中想要买的品牌，我们还有一段路要走。”

此外，迪桑特在2018年门店数增加约80%的情况下，销售增长超过200%，展示了不错的增长势头。不过郑捷强调这是因为基数小，“（这个增速）其实没有参照意义，因为基本从无到有。但从店铺表现和市场的影响来说，我们相信2019年迪桑特会有很好表现。”他认为，迪桑特按照此前计划在2019年实现盈利“应该没问题”。

对于KOLON SPORT和SPRANDI，丁世忠和郑捷都强调了这两个品牌的重新定位和梳理。首席财务官赖世贤表示，新品牌的亏损，是导致集团2018年经营溢利率从23.9%下滑至23.7%的原因所在。

门店数量上，安踏品牌和安踏儿童门店总计达到10057家，FILA相关门店1652家，迪桑特117家，KOLON SPORT门店相比上半年净减少8家至181家，Kingkow77家，SPRANDI104家。较上年度相比，安踏和FILA相关门店分别增长了590和566家，迪桑特则增加了53家。

成功的多品牌战略为安踏集团带来了高速的增长和无限的想象空间，也为其在国内提供了巨大的领先优势。2017年，李宁、361度和特步的营收分别为88.74亿、51.58亿和51.134亿，也就是说，安踏集团2018年241亿的全年营收已经远超上一年身后三家的总和。

安踏集团依然强调多品牌带来的全渠道覆盖，从大众到高端、从休闲到专业，从超一线到三四线，从百货商店、街边店、奥特莱斯到电商，以及各个年龄段的全部运动市场。

▲安踏集团的多品牌布局

在今天的业绩说明会上，显眼的多品牌聚合LOGO群之外，还有一句话被放在背板的中心：“以消费者为核心，打造价值零售”，他们正在全国落地智慧门店。

郑捷表示，“价值零售最核心的是线下实体店铺能够真正意义上成为和消费者互动、体验的最佳平台，不仅仅让消费者了解品牌，更让他们对我们的商品、服务有更深的体会，从而产生更好的好感度。另外线上深化管理模式，提升面对消费者的服务质量。”

此外，安踏集团还将加强采购平台、零售平台、IT平台三个方面，“最大程度地帮助各个品牌有足够的子弹资源，支持各个品牌在市场上的发展。

事实上，安踏集团在国内的领先优势得益于多品牌战略，更得益于在供应链、渠道、成本控制等层面的内功修炼。毫无疑问，从批发时代走来的安踏最早从库存危机中脱身，并进行了零售改革，这为他们集团协同发展提供了一个坚实的基础。安踏集团已经在国内市场高中低端供应链和渠道都完全了全面的建设。

▲智慧门店中安踏集团独立开发运营的线上购物系统云货架

在国内品牌里，安踏集团已经在体量和资源上取得全面领先。当FILA被定义为集团第二主品牌，也表达他们已经从一个主品牌、其他都是副品牌的局面开始向真正的多个品牌并行运作转变——这是他们真正成为多品牌管理集团的第一步，也是收购海外品牌或者开启安踏本品牌国际化的基础和实力来源。

对所有中国品牌来说，只在单一市场（国内市场）证明自己单一品牌运营的能力后，就贸然进入国际市场是很冒险的。但最近几年，安踏集团通过自身的零售改革、FILA的成功，积攒了较为全面的能力和底气。相比于其他国内品牌，安踏集团对国内市场各个环节、各个定位的消费者都积累了充分的经验。在体量、资金和经验积累之下，迈向国际化，安踏集团也展现出了看向更远大目标的能力。

关于收购Amer Sports带来的财务压力，丁世忠表示，“我们不是冒进的公司，其实是比较保守的，所以我们组了财团来收购，因为也考虑到我们的负债比率。目前来看在收购Amer Sports的过程中，我们的现金流依然保持良好。”

·延展阅读：安踏收购AMER SPORTS已获全部官方批准，收购90%股份这一要求尚在进行中

为了迎接即将到来的国际化，安踏集团不仅在现金流、业绩基础上做了准备，也在人才和软实力方面有所提升和准备。

就在今天，安踏集团宣布已委任梅志明先生为公司的独立非执行董事及审核委员会成员，自2019年3月1日起生效。后者拥有印第安纳大学商业学院金融学理学士学位，并拥有美国西北大学凯洛格管理学院和香港科技大学工商管理学院工商管理硕士学位。现在他担任全球物流巨头 GLP Pte. Ltd.（普洛斯，前称 Global Logistic Properties Limited.）的首席执行官和联合创办人，而普洛斯在2018年1月被中银投资、厚朴投资、万科等组成的财团以790亿人民币的价格完成私有化退市。

▲全球物流巨头普洛斯首席执行官和联合创办人梅志明

梅志明拥有国际公司管理和资本市场运作的经验，更是经历了一个国际巨头被收购、退市、继续发展的全过程。他的加入将为安踏集团在收购前后，提供更多经验、方向和指导，这是目标和手段都非常明确的一步。

于此同时，安踏集团正在越来越注重“软实力”的提升，尤其是在企业文化方面。在2018年财报的零售商和供应商部分，安踏集团花了更多的笔墨，对合作伙伴给出了更多更详细的要求，包括环保、公益、用工规范方面，并对员工关怀也进行了更多的强调。

此外，研发成本占销售成本减少0.5个百分点达到5.2%，但绝对值增长了25%左右。广告及宣传开支上涨1.5个百分点达到12.1％，数额超过29亿人民币，这是由于“中国奥委会赞助合同与2017年下半年签订，2018年（支付的赞助金额）比较多，此外FILA等品牌在零售层面的宣传活动比较多。”安踏集团首席财务官赖世贤表示。平均库存周转天数同比上升6天达到81天，对此赖世贤表示，这是由于零售营运的比例增加，而零售的周转比较高。

另外值得关注的是，安踏集团的负债比率从0.8%上涨至7.3%，同时净现金达到了99.708亿，较去年的94.061亿也有所上涨。同时，安踏集团降低了自己的派息比例，末期每股派息28港分。“我们在这样一个大的收购中，所以不可能派太大的息，其实我们下半年的派息比例还是达到30%，在香港大部分公司中还是不算低的，安踏集团过去一直有比较好的派息比例，未来随着我们业务利润现金流的改善，派息会超过30%。”

一旦获得Amer Sports持股比例总计超过90%的原股东同意，安踏集团为首的财团仅需再通过2-3周的兑付，即可最终完成收购，准备下市。“一切顺利的话3月底会完成。”郑捷说。

在发布会现场，安踏集团反复强调自己要成为“受人尊敬的世界级体育用品集团公司” 这一战略目标，安踏集团表示对此“充满信心，希望我们继续永不止步。”

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