美东时间8月30日盘后，加拿大运动品牌Lululemon公布了二季度业绩：收入同比增长25%至7.235亿美元净利润同比增长96.7%达到9580万美元，即每股盈利71美分。
而此前华尔街分析师预测的其收入为6.68亿美元，每股盈利49美分。由于业绩均高于市场预期，Lululemon股价在当天的盘后交易中上涨7%，次日更大涨13.09%，收报154.93美元，目前市值205亿美元。
今年以来，Lululemon的股价已经累计上涨90%以上。瑞士信贷和德意志银行都上调了对Lululemon的目标价，分别为164美元和162美元。
Lululemon将二季度的业绩归结于门店以及电商的流量增加和转化率提升。
截至7月29日的3个月内，Lululemon在全球开了4家店，其中欧洲3家，包括在瑞典的第一家门店。目前，Lululemon在全球拥有415家直营店（包括7家少女品牌ivivva门店）。开业12个月以上的门店达到327家，同店销售额增长10%。
“我们已经看到门店流量增长了五个季度，而且进入第三季度后并没有放缓，” 该公司COO兼CFO Stuart Haselden在8月30日的电话会议上表示，“这种情况会持续到2018年，还可能延续到2019年。”
这些直营店的收入总计达到4.86亿美元，占Lululemon总收入的67.2%。
相比线下，Lululemon的线上业务增长更快。电商销售同比增长47％，达到1.67亿美元，占总收入的23.1%，这个占比对比2017年同期提升了3.6个百分点。
Lululemon重启了官方网站，流量飙升30%，其中通过电子邮件发送获得的流量增长了80%。
“我们专注于网站上的支付、搜索和个性化，以此持续推动转化率，”Haselden说。 “当你看第二季度时，如果你排除了去年的在线批发销售额，那么电子商务的销售实际上是由流量和转化带来的。因此，我们在最近制定和实施的战略为我们带来了流量加速。因此，我们很高兴可以通过一系列方式来拓展这个生意，去推动它们前进。我们觉得我们真的刚刚开始。”
这也反映出Lululemon不断扩张的国际市场。报告期内，Lululemon的亚洲可比销售额增长达到了50%，其中，中国的电商业绩成长惊人，销售额增长高达200%。
“在中国，我们推出了微信商店，我们对初步结果非常满意。 我们有一个积极的计划，特别是利用数字化引领我们进入中国的未来，”Lululemon执行副总裁Celeste Burgoyne表示。
产品方面，裤子是其增长的最大驱动力，男装和女装裤子的销售量均增长了30%，这要归功于新的多功能面料。其中，ALIGN瑜珈裤和ABC男士长裤受到热捧。此外，Lululemon的配件业务，如水瓶和健身包也是五年来最强劲的。
▲ALIGN瑜珈裤受到欢迎
在产品成本降低的情况下，Lululemon推出更多定价更高的产品组合以及更少的折扣，与此同时，销售管理成本占收入比重降低了2.6个百分点。这都推动其毛利率达到54.8%，同比增长3.6个百分点。
这份二季报是Lululemon新任CEO凯文·麦克唐纳（Calvin McDonald）在8月20日正式走马上任后的第一份报告，他取代了今年早些时候辞职的劳伦特·帕德文（Laurent Potdevin），因为后者“没有达到Lululemon的行为标准”。
但就是在CEO空缺的这半年里，Lululemon实现了质的突破。
从2010年上市至今，Lululemon的股价经历过几次巅峰：在2012年5月、2013年6月、2016年8月和今年2月，分别突破80美元。但在前几次，Lululemon的股价或震荡下行，或断崖式下跌，均未能在这一高位上坚挺。
唯独这一次，Lululemon一路看涨，不断突破历史新高，甚至在8月31日盘中，触及159.79美元的最高值。
换言之，正是在今年上半年，Lululemon在当前市值上站稳了脚跟，迈入百亿市值美元之列。从市值100亿美元到200亿美元，Lululemon只用了8个半月的时间。
如今，在全球一众运动品牌中，市值高过Lululemon的只有耐克、阿迪达斯，前者市值1316亿美元，后者为431.4亿欧元（约合500.38亿美元）。根据2017财年的数据，体量远高于Lululemon的彪马、UA、斯凯奇，其当前市值都未能突破百亿美元。
不积硅步无以成江河，Lululemon在今年的爆发实际上得益于过去数年的积累，但这更反映了其未来的上升潜力。
首先是持续流行的运动休闲趋势。
作为这一风潮的开创者，Lululemon大受其益。二季度，其裤子生意大幅增长，就是因为产品风格适合不同场景下的搭配，这让消费者们得以在健身房、工作、晚餐等更多场合穿着这些产品。
由此，Lululemon还顺势推出了通勤系列。一方面，从“热汗装备”到“通勤装”，Lululemon可以趁热打铁，在运动休闲风下最大程度地探索自身产品的场景极限。另一方面，在硅谷巨头的引领下，加上绿色出行的驱动，通勤和办公场景对舒适性提出了前所未有的要求。Lululemon正逢其时。
▲Lululemon推出的通勤系列
与此同时，在完成瑜珈这一品类的深度挖掘和占领后，Lululemon需要横向拓展到更多领域，但过于强调在跑步、训练等品类，意味着要和耐克、UA、锐步等竞争对手正面对抗。
Lululemon采用了更加柔软的方式，即用“热汗”这一概念，强调产品在速干、抗菌方面的功能性，以及设计方面的时尚和实用元素。在运动社交的强力推动下，这种功能和时尚的交叉，让Lululemon得以占领消费者的心智。
“Lululemon通过拥有更时尚优质的生活方式服装，明显地从传统品牌（如UA）手中获得了份额，”投行B. Riley FBR分析师Susan Anderson告诉CNBC。B. Riley FBR维持Lululemon评级为中性，最新目标价为141美元。
其次，Lululemon的零售表现十分强劲，尤其是实体门店的流量增长。
过去一年以来，Authority等北美多家体育批发商破产，不少运动品牌受到冲击。美国体育用品零售商Dick’s 近日公布了最新的季度业绩。其中，同店销售额下降了4%，UA销量下滑是主要原因。当耐克和UA努力提升在北美市场的门店人流时，Lululemon却收获了持续的人流增长。
相比全球门店数万家的批发型商业模式，Lululemon的400多家直营店有“船小好调头”的优势，可以更加灵活地应对全渠道的转变。今年一季度，该品牌旗下的近300家门店开始提供“门店发货”服务，并将在下半年推出“线上购买门店取货”服务。
在更加追求用户粘性、消费者互动的今天，根植于当地社区的Lululemon，建立了一种去中心化的垂直零售模式。
Lululemon的门店工作人员身兼数职，包括销售产品、策划社区活动。活动可以吸引更多新的客户群体，增加门店人流，而持续的互动能建立和消费者之间的关系，有效提升转化率，同时及时收到消费者对于产品功能性和时尚度的反馈。
▲Lululemon试图构建和消费者之间的真实关系
尽管这种模式在前期耗费了巨大的时间和人力成本，但连续五个季度增长的门店人流都证明了这种门店运营模式的效果。
开设直营店，和消费者直接沟通，正是零售品牌在当今面对的最大难题。某种程度上，Lululemon牺牲了前期的高速发展，提前解决了这一问题。其股价在今年的大爆发，就是这一模式成功的例证。
但这种扩张方式也有着明显的弊端，速度过慢和成本过高都是Lululemon必须注意的问题。毕竟在不少新兴市场，先到先得依然是实体领域的一大法则。而Lululemon更需要给现在喜新厌旧的消费者带来持续的新的体验，以此保证客户对品牌的忠诚度。
从成长空间来看，Lululemon在国际市场、男装以及电商的潜力都是巨大的。
麦克唐纳表示，Lululemon将继续扩大其男装商务和外衣类别，尤其是高价产品。分析师称，男性生意的推动将成为Lululemon前进的一大增长动力。
麦克唐纳也表达了对Lululemon主宰全球的热情， “我们都会同意，当我在外面看时，我们在国际上拥有真正的巨大机会，特别是在亚洲，这是团队看到的增长潜力，无论对生意和品牌本身来说都是如此。”
加拿大皇家银行分析师Brian Tunick在给客户的一份报告中表示，“欧洲市场的增长仍然令人印象深刻，同比强劲增长两位数，但欧洲需要更长的时间。预计到2018年，以亚洲为首的国际市场将实现盈利。”他将Lululemon的目标价从130美元上调至160美元。
尤其在中国，目前Lululemon在大陆市场拥有13家门店，与美国本土的近250家门店数量形成鲜明对比。这种悬殊的差距意味着巨大的机会。如果Lululemon再深耕中国一线市场，并下沉二三线新兴城市，那么中国的未来成长空间是无法想象的。
▲Lululemon新任CEO麦克唐纳
对于Lululemon来说，麦克唐纳的加入值得期待。他能在多大程度发挥作用，也将决定Lululemon的未来走向。至少他的上任消息在7月发布时，华尔街分析师一致称赞了Lululemon的这项招聘决定。
麦克唐纳曾担任LVMH集团旗下的丝芙兰美国公司总裁兼CEO，还为加拿大的西尔斯百货工作过2年。
“我认为尽可能多与组织中的人会面是很重要的，” 麦克唐纳在8月30日的电话会议上表示，“我的方法是倾听并尽可能了解公司团队中的组织和消费者，并在Lululemon的所有事情上扎根。”
他计划在未来几周内与公司各部门的员工会面。“成为Lululemon的CEO是我梦寐以求的工作，”麦克唐纳在表示， “我选择将我的职业生涯集中在零售和品牌建设上，因为我喜欢与人合作，创造产品和创新。我也是一名运动员。将我的专业激情与个人抱负相结合的机会令人兴奋。”
麦克唐纳曾在丝芙兰证明过自己。在丝芙兰任职五年期间，他领导的这项美妆业务成为LVMH的增长引擎——丝芙兰多次在收入和利润方面实现了两位数的年增长，并继续扩大市场份额；随着北美和亚洲的强劲增长，丝芙兰去年还在德国开辟了新的领域，并扩大了其在斯堪的纳维亚半岛、墨西哥和中东的在线业务。
麦克唐纳表示，丝芙兰和Lululemon都有高度参与的文化，打破传统的创新DNA和体验式零售价值。
Lululemon也提高了对下一季度和全年业绩预期。
对于第三季度，Lululemon要求收入达到7.2-7.3亿美元，每股收益65至67美分。展望全年，Lululemon预估每股收益在3.45-3.53美元之间，而此前的预期为3.10-3.18美元；而收入将达到31.9-32.4亿美元之间，远高于30.4-30.8亿美元的前期预测。
对于下半年将满20周年的lululemon来说，2018年也许只是一个开始。
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