在范特西巨头Fanduel被大股东强制出售两个月后，这桩交易的财务细节被曝光。据《泰晤士报》7月8日的报道，两家美国股权私募巨头公司——KKR集团和Shamrock资本集团行驶了领售权，迫使Fanduel少数原有股东出售自己的股份，然后把公司卖给了爱尔兰最大的博彩公司Paddy Power Betfair。根据协议，Paddy Power Betfair将拥有61%的股权，剩余股权归优先股股东所有。
一般来说，如果有人希望收购公司，而某些原有股东不愿意出售时，投资人就有权行驶领售权，要求原有股东与自己一起，向第三方转让股份，转让的价格和条件需要与投资人一致。但领售权很少会在交易中使用，因为这会让早期投资者一无所获。
就像这次Fanduel公司被强制出售，作为一家曾经估值超过10亿美元的独角兽公司，公司最终的成交价仅为4.65亿美元。这也意味着，只有优先股股东KKR集团和Shamrock资本集团能拿到一些回报，而创始人和前期投资者将血本无归。
Fanduel是一家每日范特西游戏公司，2009年由Nigel Eccles等五位创始人联合创办。在游戏里，玩家们每天都可以挑选不同的比赛类型和阵容，对战赢了就能拿到奖金。该公司的客流顶峰出现在2015年，当时总共有600万名注册玩家。而在2013年至2015年期间，FanDuel先后完成了三轮融资。其中，在2015年7月，一笔E轮2.75亿美元的融资使得其估值超过了10亿美元，那笔投资的领投人正是KKR。
从无到有，再到估价超过10亿美元，Fanduel的成长速度确实惊人。这背后，政策因素不可忽视。2006年，美国颁布了《非法互联网赌博强制法案》，明令禁止了扑克牌和体育类的赌博网站，但是没有禁止范特西游戏。这是因为相关部门认为，范特西游戏靠的是技术，而不是靠机率。由此，Fanduel得到了宝贵的发展契机与空间。
可惜好景不长，随着范特西游戏中非法赌博数量的增加，再加上另一范特西巨头DraftKing的员工在Fanduel投注赚钱的丑闻被曝光，美国各州开始出手整治。2015年底，包括内华达州、纽约州在内的地区纷纷出台禁令，禁止Fanduel、DraftKings等接受当地居民的投注，除非他们能拿到当地的相关执照。自此，范特西游戏不受反赌博法律约束的春天过去了。
此外，Fanduel还遇到了版权问题。NFL华盛顿红皮队的外接手皮埃尔·加尔孔就曾指责Fanduel在没有获得球员授权的情况下，以他们的名称和肖像赚钱，并把该公司告上了法庭。官司不断，法律费用自然也是水涨船高，再加上近乎疯狂的广告开销，Fanduel每年都处于亏损状态。2016年，其收入为1.247亿美元，亏损额却达到了9700万美元。由此可见，支撑Fanduel走下去的只能是外界的大笔融资。但拿了这笔钱，就等于接受了一堆限制条款，最后也导致了公司被强制出售。
Fanduel从冉冉升起到被强制出售，整个过程还是值得中国创业者去深思的。
首先，不管是公司的成立，还是业务的开展，一个牢靠的法律立足点都不可或缺。就拿Fanduel来说，该公司原打算借范特西游戏暂时不受监管的东风，先抢占市场，然后等到美国体育博彩合法化的那天，优势就会更加明显。但曾经的“免死金牌”很快不复存在。Fanduel没有等来美国体育博彩全面合法化的那一天，反而是被接二连三的官司拖垮了。
其次，学会尊重版权和个人权益，这样才能走得更远。Fanduel确实与NFL有合作，拿到了联赛的版权，但是NFL联盟还有一个球员工会，代表的是球员的权益。联赛版权和球员权益并不完全等同，有这样的认知错位，才会有后面皮埃尔·加尔孔状告Fanduel的大戏上演。目前在国内，版权意识也在不断增强，如果公司或者运营者想在这些问题上钻空子，最终可能会得不偿失。
最后，创业者需要厘清公司股权的结构与分配体系，这一点很关键。对于一些初创企业来说，获得风投公司和私募股权公司的巨额投资确实能够快速获得发展所需的资金，但这些钱肯定不是白给的，往往会有一些限制条款。对于创业者来说，如何正确地评估自己公司的发展前景，选择合理的股权结构与分配体系，以及是否接受融资及其相关的限制条款，这些问题都是需要深思熟虑的。
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