《创投观》是懒熊体育推出的一档新栏目，聚焦体育创投圈，网罗创业者，或是机构投资人及行业观察者，发表对于体育创业的感悟和投资的洞见，为体育创投提供干货分享和方法论。投稿请在微信后台留言，或直接发送邮箱lanxiong2014@sina.com。
如果说，移动互联网是第一轮体育创业投资潮的热点，那么2016年，回归线下，回归传统，回归现金流，会是各大体育基金的布局趋势。更重要的，伴随产业的升级和多层次消费需求的出现，随之带来的细分领域创新机会，也将是体育投资不可错过的新机遇、新赛道。
经历过2015年市场波动和洗礼之后，体育创业在新年会展现怎样的趋势，新年第一期《创投观》，我们说说有关体育创业投资的话题。
就像过山车，过去一年里，体育创业大潮呈现上半年热下半年冷的状态。年初，政策、资本和产业“万鱼欢腾”的局面，体育创业被推至潮头，成为创投圈里融资成功率和关注度最高的行业之一。但很快，二级市场变天，IPO关闸，产业骤然降温。资本潮水退去之后，体育创业估值过高以及缺乏有效商业模式的弊端开始显现，投资人开始踩刹车，各路基金进入观望期，时至年末，体育创业也进入阶段性的谷底。
这就是第一轮体育创业大潮的全貌，但新年一过，一切似乎又不一样。
多家基金涉足体育产业投资
今年的1月初，懒熊体育曾举办小范围的创业路演会。原定30家投资方的闭门会涌入了超过百家的机构，资本对于体育的热情令人惊讶。
这些机构从VC、PE到上市公司，从北上广到地方，不同种类不同风格，更重要的，他们大多没有在体育产业“露过脸”，属于行业的新人。也就是说，在新年里，更多原本没有涉足体育的基金正扎堆进入行业。这意味着体育创投领域会充斥更多资金，项目融资概率会加大。
第一轮创业潮落去，资本对于体育的预期和前景依旧看好。体育作为一个万亿级别的产业，投资是个长期和漫长的过程，产业链的各个环节仍旧充满机会，早期的模式被验证、试错和迭代过后，会有更新的创业项目源源不断地跑出来。而体育也会是多家基金新年关注的主力赛道。
体育创投短期趋势怎样？
要判断体育领域的趋势，还要放眼整个创投圈的大环境。
一个事实是，此前统计局公布的2015年全国GDP增速降至6.9%，这是自1990年后25年来的最低值。但经济越是下行，创投领域或许会越活跃。政策会持续为创投圈倾斜，以增加社会直接融资的途径，一定程度上帮助就业和经济的活跃度。
公开数据显示，2015年全国全社会非金融机构融资在15万亿元，属于早期的创业投资的是3到4千亿元之间。此前，峰瑞资本创始人李丰就曾公开表示，未来创投领域的融资规模或许会翻到2至3万亿元，也就是目前的5到10倍。原因有几点，第一，创投市场和二级市场的估值标准在逐渐靠拢，创业项目的金融化渠道在打通。其次，受美元流动性趋紧影响，过去双币驱动的基金开始向人民币倾斜，人民币会成为接下来国内投资领域的主角。
或许在今年年底乃至未来两年，创投市场都是资本加速进入的状态。换句话说，创业者会迎来一个好时期。
作为创业大潮中的重点行业，体育受到关注的热度势必不减。甚至说，体育创投领域会先与整个大环境，率先回暖。实际上，从春节前后体育创业融资市场加速便已经看出迹象。
▲2015年，创业热度领域，文化体育排名第三，全年新增创业公司1800家之上（图片来自IT桔子）。
资本方向传统体育和经典体育回归
大方向看好之外，各大机构的投资策略也在变化。
毫无疑问，移动互联网项目，是第一轮体育创业潮中最受欢迎的标的。去年的这会儿，场馆和教练预约，跑步、健身、骑行等分门别类的创业项目，夹杂互联网和O2O的模式，几何式出现。大额融资、高估值高泡沫，试错、跟风、投机的气氛混迹在行业里。
▲2015全年，懒熊体育报道过的体育创业项目大多属于移动互联网。
但很快，资本严冬下，移动互联网项目的短板开始出现。部分细分领域里，移动互联网或许只是改变了表层，体育产业原本重线下、重资源和极难引流的属性显现，以至于难以形成有效的商业模式。
主流的基金开始调整策略，见过的多家机构似乎都意识到，投资体育需要回归传统，回归线下。
此前，动域资本合伙人程杭就曾在新年策略会上说，新年动域资本的投资方向一是海外，二是传统经典体育。
移动互联网是用户的入口，但体育里真正产生交易和现金流的还在线下。也因此，新年里，拥有线下基础，同时有嫁接互联网基因的团队，会是资本方青睐的对象。
寻找投资周期和产业周期结合点
第一轮体育创业潮退，第二轮的体育创业的投资进场的时点何时到来，是很多人在琢磨的问题。不少观点以为，目前投资环境较冷，体育项目的估值和价格被压制低点，或许是进场布局的时机已到。
但实际上，投资周期的低潮还不是最好的时机。体育可能同教育、旅游类似，产业更迭和升级的速度一直慢于资本之后。从我们接触创业者来看，即便是火爆的健身行业，需求端井喷的状况也并未看到。行业自身内部资源的配置以及需求的不断释放，可能还需要时间培育。
因此，将投资周期的低点和市场需求增长点结合，会是投资的绝佳时机。二者距离越短，对应的投资回报可能越大。
最后，从我们的角度看，不论互联网还是传统的体育项目，代表未来方向和可能性的创业者，是不能错过的标的。这个意义下，关注产业消费升级带来的新需求，新需求派生出的创新、创业机会，会成为产业投资未来的趋势。
接下来，我们就说说，消费升级背景下，体育产业里值得关注的十个细分领域。
1.体育IP投资热，如何落子布局
和影视产业类似，IP在体育产业里的核心地位不用赘述。其本身站在产业的最上游，是一系列产业链展开的源头，具备最高的开发空间，也具备最大的投资价值。
不同的地方是，在影视行业里，IP本身呈现多样性、碎片性的特质，供资本选择的范围以及金额弹性极大。比如，刘慈欣的小说《三体》、近期红遍大江南北的乐视自制剧《太子妃》、春节档期席卷票房市场电影《美人鱼》背后周星驰的个人粉丝效应等等，这些统统可以成为优质的影视IP。
但反观体育，除去国内外屈指可数的几个顶级赛事之外，似乎很难再有影响力的IP出现。顶级赛事已经成为大公司和资本巨头绞杀博弈的重点，显然绝非最优的投资方向，寻找、选择并培育新兴有成长性的IP是产业和资本应该思考的问题。
从体育本身特质来看，构成IP应该有两个属性：要么可以在聚合足够多的观看人群；要么可以吸引更多的人群参与。这个维度上，我们试着将产业分解，在体育IP领域寻找有投资价值的方向。
顶级IP的联动效应：国内头部赛事中，最具影响力的一定是足篮球。去年中超版权卖出80亿元之后，相信CBA不久将来也会完成和资本的嫁接。巨大的资金会拉动整个核心赛事链条的估值抬升，同时资金的下沉和渗透，也让除去版权外的各个环节拥有创业和投资的机会。
比如，联赛俱乐部的运营管理和商务开发、整个联赛的信号转播、节目包装制作、球队场馆票务以及周边商业地产的运营管理、再有，就是和联赛、俱乐部、球员在游戏、电竞领域的结合和延伸等等。
体育娱乐结合的电视真人秀：其实，体育运动综艺IP的打造，已经今年各大卫视主打的方向。目前市面上已经零星有一些关于跳水、足球的体育综艺节目，但总体反响并不尽如人意，根本原因或许是体育元素过重，缺乏专业和纯粹的娱乐化的制作团队。体育+娱乐结合的方向毋庸置疑，它首先应该具备娱乐和真人秀的一切属性，而不是简单的将体育概念生搬硬套。某种程度上，尽管没有体育明星，《跑男》就是一档标准的体育娱乐真人秀。
▲《跑男》，被认为是体育娱乐结合综艺的典型，图片来源天极网。
小众运动的IP化：和头部赛事相比，小众运动或者偏门运动并不起眼。但这些从国外引进或者起源于民间的体育概念，在大众消费领域迅速引起关注，是投资者未来值得关注的方向。比如，Crossfit，一种新兴的健身理念和方式，起源于美国，以连锁健身品牌加盟的模式迅速在全世界推广，2015年在国内崭露头角。社交化、团队化，并有别于传统健身行业的新属性，让Crossfit在细分的重度健身人群领域迅速蔓延。再有的例子，比如马拉松跑步升级后的赛事，类似障碍跑的斯巴达、泥泞跑，甚至此前引起全民热潮的冰桶挑战赛，都有具备成为体育IP的影子。
业余或校园草根赛事IP：这是国内资本和创业早已开始关注的领域。足篮高网等主要运动领域，都已有不少围绕业余或校园联赛开始做。但略显遗憾的是，截至目前，并未出现太多名头响亮或者有较强公共效应的赛事。而现有的赛事中，简单的赞助模式之外，也少有其它的商业模式显现。不管是赛事IP本身和资本方，都还需要耐心培育和等待市场的成熟。
2.精品化、标准化、便携化的新型健身房
传统健身房或许是整个目前体育产业链里，除去鞋服之外现金流最好和蛋糕最大的部分。更重要的，健身房是各种运动发生在线下绕不开的场景，伴随对健康需求的提升和健身人群的普及，对各类健身房的投资应该是资本方长期跟踪关注的重点。对健身房的投资，可以有两个方面。一个是，传统有线下基础的大型连锁健身房，本身升级改造之后，和资本市场结合的投资机会，比如并购、IPO。
其次，未来精品化、社区化、管理标准化，低门槛高服务、可嫁接互联网渠道入口的新型的健身房，可持续关注。比如，国内现在已有创业项目，用集装箱制成的迷你健身房，分散在城市的各个角落，让用户可以24小时随时打卡健身，它们是消费升级后的典型产品，也是未来大的趋势。
3.装备升级、多样化和科技化是大趋势
装备可能是体育行业里最直接的刚性需求。过去几年里，国内鞋服装备一直给人产能过剩的印象。但实际上，过去产品的概念更多停留在运动休闲大众的服饰，消费升级之后，向专业和分层级的装备过渡，具有科技感和时尚理念的新型装备，可能会成为运动人群主动选择的品类。因为跑步健身领域巨头盘踞，类似冰雪、户外、女性等细分小众领域的装备供给，不论国内国外，可能都蕴藏新品牌进入的机会。
4.优质技术源
科技一直是改变多个行业的原动力，体育也不例外。目前看到和运动相关的科技：手环、跑步鞋垫、心率贴、体征检测、耳机、VR、人脸识别和动作捕捉技术以及移动直播等等均值得持续跟踪；除此之外，国外的新的科技产品技术源、运动器材的科技产品也可关注。
5.关注女性运动、健康与社交产品
不论是体育观赛还是运动消费，女性群体正扮演越来越多的比重。
公开的数据是，欧美市场女性体育用品消费已经连续10年保持增长，年均的复合增长率约17%。可以看见，耐克和阿迪等运动巨头，近年在女性市场的发力，比如在国内一线二线城市开设女性专营店面，提供女性专门的运动裤和内衣选购体验等等。
▲女子运动成为新兴时尚消费。
其实，除去专业女性运动装备之外，女性的健身房、训练方法和课程、专门的赛事IP，以及运动健康的线上社交产品，都应当是投资关注的领域。
6.运动营养、康复和保险
运动营养，不可不关注的领域。有大致两个方向。一个线上的健康管理平台，目前很多运动类的APP似乎都试图切入；另外一个是优质的营养品、保健品，这部分更多是产品，国内较少，但需求旺盛，往往来自海外。优质的品牌和供应链较为确实。
康复和保险，前者目前看到的更多是作坊式的门店，难以形成上规模的连锁品牌，后者目前国内的创业也开始起步，看到的标的并不多，对投资角度而言，可以提早深入布局。
7.先进的训练方法
运动消费升级，优质先进的训练方法自然不可获取。目前国内的体育创投领域，基本有两种方式，2B和2C，前者更多是训练的教材和课程，后者类似训练学校和训练营。体量和人群基数较大，又拥有极强需求的领域，比如足球、健身，相关的训练方法或可重点关注。
8.新消费人群，95后、二次元与体育的结合
相比太多看得见，看得懂的体育创业赛道，关注二次元、95后等新兴消费人群，是体育创业未来可拓展和延伸的方向。了解新人群关注的运动、娱乐和时尚领域，构建他们运动消费的场景，建立新兴的商业模式。
比如，篮球就可以是个切入口，篮球较多受到年轻群体的关注，和嘻哈街头文化以及粉丝经济极度相关，围绕这些年轻球迷的社区、平台等等创业项目，都值得关注。
9.电竞，体育和游戏的结合
电竞，是体育和游戏的结合体，本身巨大的聚合效应，被各类机构和投资人看好，认为是装备、IP之外，又一个可能诞生巨头公司的领域。投资价值已经不必赘述，从游戏的研发、赛事的组织、到新兴媒介播出平台，再到下游庞大的参与受众，每个领域都有爆发的可能和投资的机遇。
10.2B市场的企业健康和体育服务
最后一个领域，大型企业员工的健康管理，或许是国内特有的创业方向。8项规定之后，三公消费持续下滑，企业自身的经费用于员工的运动健康更加“名正言顺”。面向2B企业市场的，运动健康管理系统、赛事组织、健康餐饮和健身管理等，都拥有一定的需求。只不过投资者的选择，需要视不同标的不同团队的情况而定。
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